2011年注册税务师亚博体育系统维护财务与会计讲义:第四章(1)

来源:微学网发布时间:2010-12-28

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??? 第四章 筹资管理

??? 考情分析

??? 本章亚博体育系统维护题型一般为单项选择题、多项选择题和计算题,近几年分值在6分左右。特别要注意个别资金成本和综合资金成本的计算,每年的考题中都有涉及。

??? 本章主要考点

??? 1.筹集所有者权益资金各种方式的优缺点

??? 2.筹集债务资金的各种方式的优缺点

??? 3.不同筹资方式的资金成本及其计算

??? 4.综合资金成本的计算

??? 5.资金结构的选择方法及其运用

??? 6.影响资金结构的因素

??? 1.所有者权益资金各种方式的优缺点

??? 2.筹集债务资金的各种方式的优缺点

??? 「权益筹资优点」

??? 1.增强企业信誉和借款能力

??? 通过吸收直接投资和发行普通股筹集的是自有资金,有了较多的自有资金,就可为债权人提高较大的损失保障,因而可以提高公司的信用价值,同时也为使用更多的债务资金提供了强有力的支持。

??? 2.财务风险小

??? 与债务资金相比,权益资金不存在还本付息的压力,经营状况好,可以多支付股息,经营状况不好,可以少支付股息,甚至不支付股息,因此,财务风险小。

??? 3.限制条件少

??? 利用债务筹资,通常有许多限制,这些限制往往会影响公司经营的灵活性,而利用吸收直接投资和普通股筹资则没有这种限制。

??? 「权益筹资缺点」

??? 1.资金成本高

??? 债务资金的使用费是税前开支,能够抵减企业应交的所得税,从而使得实际承担的数额低于开支的数额;而权益资金的使用费要从税后开支,支出的数额等于实际承担的数额,因此,一般而言,权益筹资的资金成本高。

??? 2.容易分散控制权

??? 吸收直接投资和发行普通股,由于引进了新的股东,所以,就容易导致企业控制权的分散。

??? 「例1.单选题」(2006年)企业发行债券筹集资金的优点有( )。

??? A.财务风险低

??? B.能保障所有者对企业的控制权

??? C.资金成本低

??? D.发行限制条件少

??? E.能获得财务杠杆利益

??? [答疑编号1088040101]

??? 「正确答案」BCE

??? 「答案解析」企业发行债券筹集资金具有以下优点:(1)资金成本较低;(2)能获得财务杠杆利益;(3)保障所有者对企业的控制权。

??? 「例2.多选题」(2007年)与其他筹资方式相比,长期借款筹资的优点有( )。

??? A.保留在存款账户上的补偿余额小  B.财务风险低

??? C.规定的限制性条件较少      D.筹资速度快

??? E.资金成本较低

??? [答疑编号1088040102]

??? 「正确答案」DE

??? 「答案解析」长期借款方式筹资具有以下优点:(1)筹资速度快;(2)资金成本较低;(3)款项使用灵活。缺点如下:(1)财务风险较高;(2)限制性条件较多。所以本题应选DE.

??? 「例3.多选题」(2008年)与发行债券筹集资金方式相比,上市公司利用增发普通股股票筹集资金的优点有( )。

??? A.没有固定的利息负担,财务风险低

??? B.能增强公司的综合实力

??? C.资金成本较低

??? D.能保障公司原股东对公司的控制权

??? E.筹集资金的速度快

??? [答疑编号1088040103]

??? 「正确答案」AB

??? 「答案解析」普通股筹资的优点是:(1)不需要偿还本金;(2)没有固定的利息负担,财务风险低;(3)能增强企业实力。缺点是:(1)资金成本高;(2)公司的控制权容易分散。另外,普通股票的发行手续复杂,筹资速度不快,因此,选项CDE不正确。

??? 「例4.单选题」(2009年)与发行普通股筹集资金相比,企业发行债券筹集资金的优点是( )。

??? A.资金成本较低

??? B.没有固定的利息支出

??? C.财务风险较低

??? D.不需要偿还本金

??? [答疑编号1088040104]

??? 「正确答案」A

??? 「答案解析」债券筹资的资金成本比普通股低,因此选项A正确。

??? 第一节 企业筹集资金的原因与要求

??? 「大纲要求」

??? (一)了解企业筹集自己的原因与要求

??? (二)熟悉企业筹资的渠道和方式

??? 一、企业筹资的动因

??? 1.筹资企业资本金;

??? 2.扩大生产经营规模;

??? 3.调整资金结构;

??? 4.偿还债务。

??? 二、企业筹集资金的要求

??? 1.认真选择投资方向;

??? 2.合理确定资金数额和投放时间;

??? 3.正确运用负债经营,降低企业风险;

??? 当资产息税前利润率大于债务资金成本率时,利用负债资金有利于企业获得财务杠杆利益。但负债的增加会增大企业的财务风险,过多的使用负债会使企业的风险过大,在市场竞争中处于不利地位。

??? 4.认真选择筹资渠道和筹资方式,降低企业的资金成本。

??? 三、筹资渠道和筹资方式

??? 1.筹资渠道

??? 筹资渠道是企业取得资金的来源。

??? (1)国家财政资金;

??? (2)银行信贷资金;

??? (3)非银行金融机构的资金;

??? (4)其他企业的资金;

??? (5)居民的资金;

??? (6)企业的留存收益。

??? 2.筹资方式

??? 筹资方式是指企业取得资金的手段。

??? (1)吸收直接投资;

??? (2)发行股票;

??? (3)利用未分配利润;

??? (4)银行借款;

??? (5)发行债券;

??? (6)融资租赁;

??? (7)商业信用。

??? 其中,利用(1)~(3)方式筹集的资金为所有者权益资金;利用(4)~(7)方式筹集的资金为负债资金。